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【明报专讯】上周美国联储局加息半厘压抑通胀,而当地就业市场却有转弱迹象,出现衰退暗涌,不单美股跌势未止,并且拖累港股向下,恒指全周大跌1087点或5.16%,是3月15日低见18,235点回升以来表现最差一周。今期封面故事由富达国际全球宏观及策略配置主管Salman Ahmed、普徕仕美国经济学家Blerina Uruci,以及瑞信亚太区首席投资总监伍泽恩(John Woods)分析最新形势。Ahmed预测,除非美国就业市场转差后,通胀仍然维持高企,迫使联储局要继续大幅加息,否则美国经济明年衰退风险不大; Uruci则认为,即使今年美国经济增长和就业市场动力放缓,但仍不会低于潜在水平,这为联储局进一步加息提供更多空间;伍泽恩建议留意中国政府在未来4至6星期会否推出大型刺激经济政策。

明报记者 叶创成

西泽投资管理主席兼首席投资官刘央在两星期前(第345期、4月25日出版)的封面故事分析,随着中美角力不断升级,而俄乌冲突如何发展有待观察,目前中美经济均不明朗,股市行情反复震荡,须提防美股今年会像2008年般大跌,而随之而来的往往是当地经济衰退。过去两星期美股三大指数均悉数下跌,联储局上周不单宣布加息半厘压抑通胀,并且预告未来几次会议均将讨论加息半厘,加上同时宣布缩表、每月减少买债,触发市场对美国经济出现衰退或滞胀疑虑,美国财长耶伦及联储局主席鲍威尔上周亦开控回应能否实现软着陆(见另稿)。今期封面故事由富达国际及普徕仕两家美国大型资产管理公司要员就当地经济前景及货币政策作分析。

目前经济状况比18/19年复杂

富达国际Salman Ahmed指出,即使美国联储局在2018年至2019年曾经实现经济软着陆,但目前情况明显更复杂,原因是通胀比当时高很多,背景是白宫采取积极财政政策刺激经济增加需求,而且亦有供应链被扰乱的问题,加上联储局亦出现政策失误:「我觉得联储局去年错判通胀属过渡性(transitory),没有及时收紧银根,的确是犯了错误。」

Ahmed分析,由于目前美国劳工市场强劲,失业率低,因此联储局加息压抑通胀,暂时不会为经济带来重大问题。但Ahmed指出,假如美国失业率升越4%门槛,当地经济增长应该也会放缓,引致薪金增长减慢,而由于薪金是通胀重要组成部分,通胀理论上也会因此回落,而令他担心的是,假如通胀届时仍然高企不下,联储局便要未来1年再大幅加息2厘或以上以压抑通胀,这样的话,美国经济在明年陷入衰退的机会便颇大。

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